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L’économie japonaise montre des signes de déflation

La hausse des salaires est la clé de la hausse de la consommation alors que la croissance se prépare à entrer en sixième année

TOKYO – Les vêtements coûteux n’étaient pas une grande affaire pour Hiroki Ishimoto, un employé d’une entreprise de relations publiques à Tokyo. « Je n’ai jamais été celui qui achète des vêtements de fantaisie », a-t-il dit. « Toujours réglé pour Zara et Uniqlo. »

Sa garde-robe a subi une amélioration importante en 2017 après que le joueur de 27 ans ait reçu une augmentation «assez importante» de son bonus d’hiver. Maintenant, quand il va au travail, il est généralement dans son tout nouveau manteau de Mackintosh, ce qui lui a redonné un frais de 200 000 yens (1760 $). Ce n’est pas la seule chose qui a changé. «Je mange beaucoup plus maintenant», a-t-il dit, s’attendant à ce que son entreprise continue à bien se porter, ce qui pourrait entraîner de nouvelles augmentations de salaire.

Les histoires comme celle d’Ishimoto sont de plus en plus courantes au Japon, grâce à une croissance économique solide ces derniers mois. Le gouvernement notant l’amélioration économique de l’indice de diffusion d’octobre, l’économie japonaise entre dans son 59ème mois d’expansion, marquant la deuxième plus longue phase de croissance d’après-guerre et surpassant le boom «Izanagi» qui dura 57 mois entre 1965 et 1970.

Graphique economie japonaise

La croissance du PIB ajustée en fonction de l’inflation au Japon s’est établie à un taux annualisé de 2,5% au cours de la période de juillet à septembre. L’expansion a maintenant atteint un septième trimestre consécutif pour la première fois en 29 ans. La confiance des consommateurs s’améliore, grâce à de solides bénéfices des entreprises soutenus par des taux d’intérêt bas et un taux de change stable. Le Nikkei Stock Average, l’indice boursier de référence du Japon, à 225 émissions, a atteint son plus haut niveau en 26 ans en novembre.

Les perspectives pour les travailleurs sont également plus prometteuses, car un marché du travail serré commence à faire grimper les salaires. Alors que la demande dans l’économie dépasse l’offre, le pays pourrait enfin être sur la bonne voie pour mettre fin à la déflation qui dure depuis près de deux décennies.

Tirant sur tous les cylindres

Les affaires sont florissantes pour des sociétés comme Harmonic Drive Systems, un fabricant de composants pour robots industriels basé à Tokyo. Les commandes pour la période juillet-septembre ont augmenté de 140% sur une base non consolidée par rapport à l’année précédente.

Un investissement croissant dans des dispositifs économiseurs de main-d’œuvre dans le monde entier – dont Akira Nagai, le président d’Harmonic, dit «plus rapide que prévu» – et la forte économie mondiale crée un vent favorable pour les fabricants de robots industriels comme Harmonic et d’autres entreprises japonaises. Dans son ensemble, ‘Japan Inc.’ a enregistré 17 800 milliards de yens de bénéfices ordinaires durant la période de juillet à septembre, soit une augmentation de 5,5% en glissement annuel. Avec des bénéfices quasi-records, il n’est pas surprenant que le secteur des entreprises soit en tête de la croissance économique actuelle du Japon.

Le PIB annualisé corrigé de l’inflation pour le troisième trimestre a atteint 534 000 milliards de yens, en hausse de 30 000 milliards de yens par rapport au premier trimestre de 2013, le début de la reprise actuelle. Les dépenses en capital et les exportations ont augmenté respectivement de 13 000 milliards et de 17 000 milliards de yens au cours de la période.

La hausse des bénéfices des sociétés est le point de départ pour sortir le Japon de la déflation, les entreprises commençant à investir davantage pour la croissance future.

La hausse des salaires est la clé de la hausse de la consommation alors que la croissance se prépare à entrer en sixième année

Dans le secteur automobile, par exemple, les entreprises sont désormais disposées à investir dans des technologies liées aux véhicules électriques et aux voitures autonomes, deux opportunités de croissance évidentes. Le constructeur automobile Autoparts Denso, qui fait partie du groupe Toyota, prévoit de verser 500 milliards de yens en recherche et développement d’ici 2020 dans les nouvelles technologies. Sumitomo Chemical a augmenté ses dépenses de recherche et développement de 7% par rapport à l’année précédente pour atteindre 168 milliards de yens, l’argent étant destiné au développement de pièces liées aux batteries lithium-ion utilisées dans les véhicules électriques.

Takahiro Hachigo, directeur général de Honda Motor, présente le concept Honda Sports EV à Tokyo en octobre / © Reuters

Nikkei recherche en Juillet a révélé qu’environ 40% des grandes entreprises japonaises sont susceptibles de dépenser le plus de leur temps en R & D dans l’exercice en cours, avec des dépenses prévues pour atteindre 12 000 milliards de yens. Cela représente une augmentation de 5,7% en glissement annuel – la plus forte hausse depuis l’exercice 2012, lorsque le pays a été handicapé par le terrible tremblement de terre qui a frappé l’est du Japon.

Non seulement les entreprises augmentent leurs investissements, mais elles récompensent lentement mais sûrement les travailleurs qui ont des salaires plus élevés. Ce que la Banque du Japon appelle le «cercle vertueux» – l’augmentation des revenus entraînant une augmentation des dépenses, tant dans les ménages que dans les entreprises – commence à se matérialiser.

Cela pourrait être vu chez Bic Camera, un détaillant d’électronique populaire au Japon. Les imprimantes à jet d’encre à usage domestique, vendues à environ 20 000 yens, se vendent bien. «Les machines vendues entre 7 000 et 8 000 yens se vendaient bien parce que la plupart des gens les achetaient juste pour imprimer [des documents]», a déclaré un employé de la succursale de Shinjuku du détaillant. Mais les imprimantes plus sophistiquées sont maintenant en forte demande, car plus de parents veulent imprimer des photos de haute qualité de leurs enfants, et ils pourraient se le permettre.

Capture Graphique economie japonaise 2

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Les personnes ayant des revenus plus élevés sont également disposées à dépenser leur argent nouvellement gagné. Il y a neuf clients pour chaque siège sur Train Suite Shiki-shima, une couchette de luxe opérée par East Japan Railway, pour des visites entre avril et juin 2018, malgré des tarifs allant jusqu’à 950 000 yens par personne.

Les consommateurs se sentent flush en partie parce que l’image des emplois a considérablement augmenté. Le taux de chômage désaisonnalisé publié le 26 décembre par le ministère de l’Intérieur et des Communications est tombé à 2,7% en novembre, son niveau le plus bas depuis 24 ans. Selon le ministère de la Santé, du Travail et du Bien-être, le ratio emplois / demandeurs a atteint un sommet en 44 ans.

La pénurie de main-d’œuvre a incité les entreprises à offrir de meilleures conditions aux travailleurs potentiels. En novembre, 34,5 millions de personnes travaillaient à temps plein, soit une augmentation de 1,1 million par rapport à janvier 2013. Même cette année, la proportion de travailleurs non réguliers parmi les 25 à 34 ans a chuté de 0,9%, à 25,6 %. L’augmentation des employés à temps plein entraîne des coûts plus élevés, mais les entreprises sont maintenant prêtes à payer.

Sayuri Yasuba, une femme de 38 ans travaillant dans une société financière à Tokyo, est récemment devenue une employée à plein temps après un changement dans le système du personnel de son entreprise. Non seulement cela a entraîné une augmentation de salaire, mais elle a pu recevoir une prime pour la première fois au cours des 11 années qu’elle a passées dans l’entreprise. « J’ai décidé de m’offrir un nouvel arbre de Noël pour mes enfants », a-t-elle déclaré. « Nous avions déjà un petit arbre, et sans le changement de statut à temps plein et un salaire plus élevé, nous aurions tout simplement passé avec l’ancien », a ajouté Yasuba, affirmant qu’elle a maintenant plus de tranquillité d’esprit.

Tout n’est pas rose

Pour le gouvernement, le déflateur du PIB, qui mesure les mouvements de prix sur l’ensemble de l’économie, est un indicateur clé. Avec trois autres indices, il est passé en territoire positif entre juillet et septembre pour la première fois en 25 ans. Le Cabinet Office estime que l’économie est entrée dans une nouvelle phase.

S’il est vrai que les entreprises augmentent progressivement les investissements fixes et les salaires des travailleurs, partageant apparemment l’optimisme du gouvernement, elles ne sont pas totalement convaincues. Dans un pays où la population diminue et vieillit, «l’augmentation des bénéfices que les entreprises attendent des investissements en capital est en baisse», a noté Taro Saito, directeur de la recherche économique à l’Institut de recherche NLI. « L’augmentation des investissements en capital est plus lente que lors des précédentes périodes d’expansion économique », a-t-il déclaré. Les sociétés japonaises ont accumulé un montant record de 199 500 milliards de yens en espèces et en dépôts à la fin du mois de septembre 2017, argent qui aurait pu être consacré à d’autres investissements en capital.

Capture Graphique economie japonaise 3

Ce même argent aurait pu être dépensé pour des hausses de salaires plus importantes. Parce que le nombre de travailleurs a augmenté, la rémunération nominale de l’ensemble des employés a augmenté de 12 trimestres pendant la période de juillet à septembre. La croissance des salaires par habitant reste cependant timide, avec une hausse d’une année à l’autre dans la fourchette basse de 0%.

Les consommateurs sont toujours soucieux de leur budget. Aeon Retail a réduit les prix des aliments de marque privée et des produits de première nécessité en août, et les ventes d’articles cibles ont augmenté de 50%. Les principaux leaders de la distribution de produits alimentaires ont déclaré que les consommateurs recherchent des produits bon marché sur Internet, de sorte que la pression pour des réductions de prix est forte.

La dure réalité est que le taux d’inflation du Japon est toujours bien inférieur à l’objectif de 2% que le Banque du Japon avait envisagé avec le gouvernement en 2013. Les prix des aliments frais volatils ont augmenté de 0,9% en novembre, soit moins de la moitié du taux cible. La banque centrale voit seulement l’inflation atteindre 2% « autour de l’exercice 2019 », qui se termine en mars 2020.

Il n’est donc pas étonnant que le Premier ministre Shinzo Abe presse les grandes entreprises d’augmenter les salaires de 3% en 2018, ce qui serait la plus forte augmentation depuis 1994, avant que le Japon ne tombe dans la déflation.

« Je suis désolé de vous déranger tout le temps », a déclaré Abe à Sadayuki Sakakibara, président du plus important groupe de lobbying Keidanren, lors d’une réunion à la fin octobre, au cours de laquelle le premier ministre a demandé aux entreprises d’assumer une partie du fardeau pour le nouveau plan économique de deux mille milliards de yens de l’administration.

Le Premier ministre Shinzo Abe, deuxième à partir de la gauche, a appelé à des politiques fiscales qui récompensent les hausses de salaires et l’augmentation des investissements en capital. © Kyodo

La démonstration d’Abe a été réalisée à la réunion qui a eu lieu une semaine après que le Premier ministre ait subtilement poussé Sakakibara – et par extension les grandes entreprises – au Conseil sur la politique économique et fiscale à augmenter les salaires des ouvriers de 3%. « Augmenter les salaires est une demande sociale », a déclaré Abe au conseil. « J’espère que nous pouvons voir une augmentation de salaire de 3%. »

Pour être juste, Abe soutient les entreprises par des réformes fiscales: le gouvernement introduira des dispositions dans les règles fiscales à compter de l’exercice 2018, par lesquelles les entreprises qui augmentent les salaires et boosteront leurs investissements verront leur taux effectif d’imposition des sociétés réduit.

Les dispositions fiscales « seront une incitation [pour augmenter les salaires] », a admis Sakakibara lors d’une conférence de presse début décembre. « Je le surveille de près avec un grand intérêt. »

Les actions d’Abe sont compréhensibles compte tenu du nombre de pièges potentiels dans les perspectives économiques. L’économie des Etats-Unis d’Amérique tire le monde – y compris le Japon -, mais les responsables de la Réserve fédérale ‘américaine’ s’inquiètent d’ une bulle boursière. Si la Fed accélère ses hausses de taux d’intérêt, l’économie pourrait ralentir, entraînant la chute de l’économie mondiale. La tension sur la Corée du Nord est un autre casse-tête pour le Japon, car elle pourrait potentiellement effrayer les touristes étrangers. Les entreprises japonaises pourraient voir leurs bénéfices baisser si le yen s’apprécie fortement.

Le Japon montre définitivement des signes de déflation. Que le pays puisse en faire une certitude équivaut à une course contre la montre.

SHOTARO TANI et IORI KAWATE

Traduction : MIRASTNEWS

Source : Nikkei ASIAN REVIEW

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