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Allianz GI aime les obligations chinoises car la chasse au rendement continue cette année

Allianz Global Investors envisage d’acheter des obligations souveraines chinoises parce que les efforts du gouvernement pour réduire les prêts excessifs dans le secteur financier ont fait grimper les taux d’intérêt et les rendements obligataires à des niveaux attrayants.

David Tan, directeur des investissements en Asie-Pacifique pour les titres à revenu fixe, a cité la force du yuan comme un autre facteur favorable.

À moins d’une forte hausse des anticipations d’inflation, le consensus est que la Réserve fédérale des Etats-Unis d’Amérique augmentera les taux d’intérêt à trois reprises cette année, les rendements du Trésor restant inférieurs à 3%.

Le rendement des obligations d’État chinois à 10 ans se stabilise à environ 4% après avoir bondi de 85 points de base l’année dernière. Cela se compare au rendement des obligations d’État à 10 ans de 2,61% aux États-Unis d’Amérique, de 0,03% en Allemagne et de 0,08% au Japon.

« La chasse au revenu devra donc se poursuivre cette année car les rendements restent faibles », a déclaré M. Tan lors d’une conférence de presse jeudi à Hong Kong. « Certainement, nous regardons les niveaux d’entrée pour acheter des obligations chinoises. »

La plupart des investisseurs étrangers ont investi dans les marchés asiatiques au moyen de fonds de marchés émergents, qui sont sous-représentés malgré le fait que ce soit la région du monde qui connaît la croissance la plus rapide. Ils auraient manqué des retours substantiels de pays notés AAA tels que Singapour et la Corée, a indiqué Tan.

En termes de dette chinoise, Tan préfère les obligations offshore libellées en dollars qui bénéficient de marchés profonds, en particulier les secteurs de l’immobilier et des matières premières.

Alors que le gouvernement vise à réduire la spéculation sur le marché de l’immobilier, il ne veut pas la tuer parce qu’il veut toujours que les gens possèdent une maison, a déclaré Tan. Dans le même temps, les 30 premiers promoteurs représentent 40% du marché après consolidation dans l’industrie, les bénéfices de ces sociétés restent donc élevés même si les prix de l’immobilier ont ralenti.

La nation est fondamentalement plus forte qu’avant et peut combattre la faiblesse économique potentielle, a-t-il ajouté.

Les données publiées aujourd’hui montrent que la deuxième économie mondiale a connu une croissance annuelle de 6,9% en 2017, dépassant l’objectif du gouvernement de 6,5% et le taux de croissance de l’année dernière de 6,7%.

De plus, les devises asiatiques pourraient se consolider latéralement cette année, toujours soutenues par de fortes entrées en raison de l’attractivité des bénéfices des entreprises.

Andy Seaman, associé et DSI de Stratton Street, convient que l’impact de la répression chinoise sur les prêts excessifs qui ont entraîné une hausse des taux d’intérêt a également rendu la monnaie plus attrayante. Le yuan a augmenté de 1,3 pour cent jusqu’à présent cette année à 6,4237 contre le dollar après l’appréciation de 6,4 pour cent de l’an dernier.

« Si vous pensez que le taux d’intérêt en Chine est relativement élevé par rapport au reste du monde développé, et que la devise va s’apprécier, pourquoi ne voudriez-vous pas posséder des obligations chinoises? », a déclaré Seaman.

Traduction : MIRASTNEWS

Source : South China Morning Post

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