Pour prédire l’avenir, il existe deux types à Wall Street: la majorité, qui ne voit que des cieux bleus, comme Bank of America qui ne prévoit pas de récession avant 2027 (alors que le S & P sera supposé être de 3.500) entraînant la plus longue expansion économique de l’histoire et une minorité qui admet n’avoir aucune idée de ce qui va se passer.

Et puis il y a KKR, qui non seulement rompt la règle cardinale des institutions financières établies et révèle une prévision baissière dans ses perspectives de 2018, mais – en enfreignant la deuxième règle – il met également un calendrier sur elle.

En bref: KKR dit qu’il y a une probabilité de 100% que la prochaine récession frappera au cours des 2 prochaines années.

La firme de private equity dévoile cette prévision sombre quand elle explique «Où en sommes-nous dans le cycle / rendements attendus.» Au cours des 12 prochains mois, KKR n’est pas particulièrement sombre, notant que les réductions d’impôts de Trump vont probablement compenser le risque d’un ralentissement imminent …

Comme bon nombre de nos lecteurs le savent, notre hypothèse de base est qu’un ralentissement économique modeste se produira en 2019. Toutefois, avec des réductions d’impôt qui entreront en vigueur en 2018, les chances d’une récession à court terme semblent très faibles. Conformément à ce point de vue, notre modèle de récession exclusif, que nous montrons à la pièce 64, laisse entrevoir un risque limité de récession au cours des 12 prochains mois. Selon le modèle, une couverture élevée des taux d’intérêt, des spreads élevés High Yield, des défauts de paiement faibles et un ratio modeste d’obligations des consommateurs semblent tous être des vents favorables qui devraient soutenir la croissance économique jusqu’en 2018.

Cependant, lorsque KKR étend l’horizon de projection à 24 mois, les choses deviennent moche.

 Fait intéressant cependant, lorsque nous étendons le modèle de 0-12 mois à 24 mois, le risque de récession augmente matériellement. On peut voir cela dans la pièce 65. Nous relions la légère hausse des perspectives prudentes du modèle à la fin de 2019 et au-delà à un dollar USA (‘américain’) structurellement élevé, une courbe de rendement aplatie, des coûts unitaires de main-d’œuvre plus élevés et un certain retour à la moyenne tant dans la confiance des consommateurs que dans les attentes en matière de construction résidentielle.

Ce qui précède ne devrait pas surprendre: l’expansion actuelle est déjà la troisième plus longue de l’histoire:

Enfin, KKR ne tire aucun coup de poing en faisant un autre avertissement: sur le marché boursier.

 Fait important, peu importe où nous sommes dans le cycle, nous croyons que – les compliments de l’intervention de la banque centrale – les prix actuels de nombreux actifs financiers semblent plus cycliquement élevés que les conditions économiques actuelles pourraient soutenir autrement. En effet, comme nous le montrons dans la pièce 67, le S & P 500 a augmenté pendant neuf années consécutives, malgré une reprise économique aux États-Unis d’Amérique qui a été peu reluisante par rapport à la plupart des normes. Cette performance du marché boursier des USA est tout à fait extraordinaire, puisqu’elle ne s’est produite qu’une fois de plus – la période 1991-1999.

Et au risque de souligner l’évidence, tout ceci devrait arriver en 2019/2020, juste à temps pour rendre la prochaine élection présidentielle particulièrement intéressante.

Traduction : MIRASTNEWS

Source : Zero Hedge

Commentaire sur Zero Hedge

Ils vivent dans le monde imaginaire … pour eux, la récession est quand ils ne reçoivent pas leurs bonus, pas les 94 millions de travailleurs .. 50 millions sur les coupons alimentaires, le dollar en baisse, la bulle boursière etc, seulement quand ils ne reçoivent pas leurs bonus … c’est vrai vous les gars, c’est comme ça qu’ils pensent, sérieusement

Greenspan avertit: « Nous avons une bulle boursière »

Les marchés boursiers américains se sont effondrés notamment lorsque l’ancien président de la Fed, Alan Greenspan, a déclaré à Bloomberg TV que «nous avons une bulle boursière».

Greenspan a collé à ses sujets de discussion habituels de faible productivité et d’inévitabilité fiscale catastrophique …

    « La productivité est morte dans l’eau depuis 10 ans …

    Je n’ai jamais cru à la courbe de Phillips …

Ajoutant que « nous devons faire face au déficit budgétaire », conclut « nous avons affaire à une perspective budgétaire à long terme instable. »

Quelque chose que nous avons entendu avant (en 2016) quand Greenspan a prévenu

«Les droits accumulés évincent l’épargne et, par conséquent, l’investissement en capital L’investissement en capital est la question cruciale de la croissance de la productivité, et la croissance de la productivité est la question cruciale de la croissance économique. »

« Cela devrait être la question centrale du débat présidentiel. A moins que nous ne puissions limiter les droits, qui ont augmenté de 9% par an aux Etats-Unis d’Amérique et à des niveaux comparables à travers le monde, nous allons trouver que la productivité va maintenir un très faible taux d’augmentation »

Greenspan ne considère pas non plus la récession comme le plus gros problème en ce moment, il s’inquiète (à juste titre) du problème à plus long terme d’une croissance économique faible et d’une croissance des droits en forte hausse.

« Je ne pense pas que ce soit notre problème. Notre problème n’est pas la récession qui est un problème économique à court terme, je pense que vous avez un très long problème de croissance économique à long terme au moment où dans le monde occidental il y a un très grand problème d’être un travailleur d’être un bénéficiaire des avantages sociaux « 

Mais quand Greenspan a dit ce qui suit …

« Il y a deux bulles: une bulle boursière et une bulle obligataire, en fin de compte, la bulle obligataire sera le gros problème. »

Les stocks ont commencé à trébucher …

Les actions ont dégringolé dans le rouge (et même le Dow Jones est rouge malgré un gain de 108pt de Boeing seul).

Pour rappel, en août 2017, Greenspan a dit ceci …

« Nous connaissons une bulle, pas dans le prix des actions, mais dans les prix des obligations, ce qui n’est pas pris en compte sur le marché. »

Il semble que certains participants au marché l’écoutent encore?

Une question encore meilleure est de savoir pourquoi quelqu’un prend l’opinion de Greenspan au sérieux? https://t.co/XRILGEhVg2

     – Kirill Ougarov, Affiche Internet professionnelle (@kougarov) 31 janvier 2018

Traduction : MIRASTNEWS

Source : Zero Hedge