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GE Capital est toujours à l’assaut de General Electric Company; GM aussi en difficulté?

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Les problèmes passés font encore mal aujourd’hui à GE

Ce n’est pas un secret que le géant des USA General Electric (NYSE: GE) est tombé sur des temps difficiles. Le cours de l’action de GE continue d’atteindre de nouveaux creux, car une multitude de problèmes se posent au conglomérat industriel. De la faiblesse des ventes dans ses plus grandes divisions à des faux pas en matière de fusions et de ventes d’actifs, GE n’agit pas du tout comme elle-même.

Et vous pouvez maintenant ajouter un vieil ennemi à la liste toujours croissante de malheurs.

Il s’avère, en dépit de perdre la majeure partie de GE Capital, le cancer de l’ancienne division des finances de General Electric sévit encore GE. Avec des milliards de dépréciations, une enquête de la SEC et l’augmentation des procès des actionnaires, plus de souffrance pourrait être la voie de General Electric. Pour les investisseurs, cela signifie qu’un prix de l’action GE encore plus bas pourrait être dans les cartes.

Le spectre de GE Capital reste

L’une des raisons pour lesquelles General Electric a failli mourir pendant la crise du crédit n’était pas ses activités industrielles diversifiées, c’était son énorme bras financier. Sous la direction de Jack Welch, l’ancien PDG, GE a concocté un vaste portefeuille de divers actifs financiers, allant des cartes de crédit à la consommation et des hypothèques à la gestion des biens immobiliers commerciaux et des fonds communs de placement.

Dans les bons moments, cette division des finances était en fait responsable de la majeure partie des bénéfices de General Electric. Cependant, pendant les périodes difficiles, GE a été obligée de réduire son dividende et de tenir bon en raison des problèmes liés aux actifs financiers.

En réponse à cela, General Electric a décidé de revenir à son activité principale de construction de choses. Elle a vendu des actifs par milliards, a racheté sa carte de crédit et sa banque de consommateurs sous le nom de Synchrony Financial (NYSE: SYF) et a délaissé une grande partie de GE Capital pour tenter de revenir à la fabrication. Le mot clé est cependant, « beaucoup ». Elle ne s’est pas débarrassée de tout cela – et cela revient à mordre le prix des actions GE dans une grande mesure.

Même avant la crise, GE savait que l’assurance n’était pas un bon pari pour l’entreprise. Pourtant, Genworth Financial Inc (NYSE: GNW) a créé ses activités d’assurance.

Mais voici où ça devient collant pour General Electric.

Afin de rendre l’introduction en bourse de Genworth plus attrayante pour les investisseurs, GE a maintenu certains des risques financiers de certaines politiques dans son bilan. Le problème est que ces polices font partie du portefeuille d’assurance de soins de longue durée de Genworth.

Il s’avère que l’assurance de soins de longue durée est un endroit terrible pour faire fonctionner les entreprises. Les taux d’intérêt bas et les espérances de vie plus élevées rendent l’assurance de soins à long terme au-delà de l’impossibilité de réaliser un profit. Et parce que GE a beaucoup de cette ordure dans ses livres, elle a été forcée de prendre 6,2 milliards de dollars après impôts au quatrième trimestre de 2017. GE contribuera également 15 milliards de dollars au cours des sept prochaines années pour consolider les réserves du portefeuille d’assurance.

Pour aggraver les choses, la SEC a commencé à enquêter sur General Electric sur la façon dont l’entreprise a géré ses obligations d’assurance et si oui ou non, elle a caché les risques des investisseurs. De même, plusieurs procès d’actionnaires ont commencé à circuler qui accusent GE de fraude en matière de valeurs mobilières.

Grand problème de temps pour le prix de l’action GE

Le problème pour General Electric est que tout cela se passe au mauvais moment. Les activités industrielles de l’entreprise semblent s’effondrer. La baisse de la demande dans divers secteurs d’activité a continué à faire mal à GE et à présent, l’entreprise doit faire face à des problèmes d’assurance hérités.

Et cela fait des plans potentiels pour résoudre les problèmes de General Electric.

Le PDG actuel John Flannery a exprimé sa volonté de diviser GE en plusieurs parties. Cela comprend la création de ses unités de production d’énergie, d’aviation et de soins de santé ainsi que de GE Baker Hughes. Cependant, étant donné le gâchis de l’assurance et les problèmes récents avec les bénéfices de son secteur d’électricité, les analystes craignent maintenant qu’une somme de calcul de pièces ne vaille même pas le cours des actions d’aujourd’hui. Barron prédit que le cours de l’action GE vaudra vraiment environ 10% de moins à cause de tout cela.

De plus, les analystes s’inquiètent que GE puisse avoir plus de surprises. Est-ce que GE Aviation Finance cache quoi que ce soit? GE Capital a déjà des problèmes avec ses produits pétroliers. Qu’en est-il de l’acquisition d’Alstom? Est-ce que cela pourrait aussi entraîner une réduction de la valeur, compte tenu des mauvais résultats? Avec l’engouement de GE pour l’utilisation de nombreuses méthodes comptables ésotériques – un retour aux jours de Jack Welch – tout pourrait être possible.

Le fait est que General Electric est une boîte noire et personne ne sait exactement ce qui se cache derrière. Le coup d’assurance souligne ce fait.

Il est encore temps de vendre les actions GE

En fin de compte, la radiation d’assurance n’est que le dernier casse-tête pour GE – mais elle pourrait être la plus sérieuse. Cela fait ressortir tous les problèmes potentiels qui pourraient se cacher sous le capot de General Electric.

Pour les investisseurs, cela indique simplement que, en ce qui concerne les industriels, GE n’est peut-être pas le meilleur choix pour votre argent. Les problèmes devraient continuer pendant un certain temps et l’ancien blue-chip pourrait être de l’argent mort à ce stade.

Aaron Levitt

Au moment de la rédaction de ce document, Aaron Levitt ne détenait aucune position sur les titres susmentionnés.

Traduction : Jean de Dieu MOSSINGUE

MIRASTNEWS

Source: Investor Place

Ne vous approchez pas de l’action de General Motors Company

Capture General Motor

Source: Shutterstock

Les défauts de crédit augmentent et c’est particulièrement une mauvaise nouvelle pour les actions GM

General Motors Company (NYSE: GM) n’est pas mon stock préféré. Je n’ai jamais possédé GM – ni aucun constructeur automobile – à cause de la façon dont les changements de conditions économiques les affectent. À l’heure actuelle, cependant, ma plus grande préoccupation à long terme pour les actions de GM (et d’autres constructeurs automobiles) est que le consommateur des USA est de nouveau surendetté.

Et cette dette va faire des ravages à un moment donné.

De plus, malgré l’amélioration de l’économie, les ventes de voitures sont encore minables. Ce n’est pas bon. J’ai détaillé ceci dans un article récent sur Ford Motor Company (NYSE: F).

L’état du consommateur est instable

Les tendances des données de la Réserve fédérale de New York au troisième trimestre de 2017 sur la dette des consommateurs américains sont plutôt terribles.

Particulièrement préoccupant: la qualité de crédit des acheteurs d’automobiles se détériore.

En regardant la page 8 des tendances des données, vous verrez que ceux qui ont des scores de crédit de 720 ou plus ont emprunté des montants plus ou moins stables à la crise financière, ceux de moins de 720 ont augmenté. La tranche 660-719 a fait passer les prêts trimestriels de 10 milliards de dollars au premier trimestre 2010 à plus de 30 milliards de dollars au troisième trimestre de 2017. Le groupe 620-659 est passé d’environ 9 milliards de dollars à 20 milliards de dollars. Et les gros emprunteurs subprime – avec 620 ou moins – sont passés d’environ 14 à 30 milliards de dollars.

À la page 12, toute cette dette commence à être en défaut, avec des défauts de prêts automobiles passant d’environ 3% à 4,5%.

Pendant ce temps, la transition vers la délinquance est passée de 7% à 7,7% au cours des cinq dernières années. La transition vers les défaillances graves (90 jours plus en retard) est passée d’environ 1,7% à 2,3%.

Pourquoi nous en soucions-nous?

Voici le problème. Les gens n’utilisent pas d’argent gratuit pour acheter des voitures, ou beaucoup d’autres choses. Donc, ils achètent des voitures en utilisant la dette, et maintenant le taux de défaut augmente.

Les actions de GM dépendent fortement de ses activités financières. Même une légère hausse des défauts peut effacer d’énormes profits dans de bons comptes. Si les taux par défaut continuent dans cette direction, et ils le feront, cela aura une incidence sur les bénéfices de General Motors.

Lorsqu’il y a un défaut sur un prêt, le principal doit toujours être encaissé. Si ce n’est pas le cas, la perte pour GM annule les bénéfices de plusieurs autres prêts.

Disons que le taux d’intérêt moyen sur toutes les voitures est de 8% de la valeur de la voiture. (Ce n’est pas si haut mais supportable pour moi.) Ce 8% est le bénéfice de GM de chaque prêt de voiture. Mais, si un seul prêt de voiture explose, le 8% de taux d’intérêt des 12 autres prêts est annulé. C’est parce que la perte d’un capital entier est égale au bénéfice de 12 autres prêts.

À mesure que les défauts augmentent, la demande pour les voitures d’occasion – les plus susceptibles d’être achetées par les prêteurs subprime – diminue. Par conséquent, les prix diminuent.

Ligne inférieure sur l’action GM

Au fur et à mesure que les prix des voitures d’occasion diminuent, ils tombent aux mains des acheteurs de voitures neuves. Ils pensent qu’ils peuvent obtenir une voiture d’occasion moins chère qu’une nouvelle, et la demande de nouvelles voitures diminue.

C’est la même chose avec les camions. Ainsi, les actions GM sont redevables à ce sous-courant de l’utilisation du crédit qui est mauvais pour tout le monde.

Il y a aussi le problème persistant concernant les compagnies de réseau de transport (TNC). Des services comme Zipcar et Uber permettent aux gens de renoncer à la propriété d’une voiture. Pour beaucoup d’Américains, se débarrasser complètement de leurs voitures devient un choix plus économique. Cela signifie que les gens achèteront moins de voitures, à la fois usées et neuves.

C’est pourquoi je n’aime pas les actions automobiles, pas même les actions GM.

Lawrence Meyers

Lawrence Meyers est le PDG de PDL Capital, un prêteur spécialisé dans le financement de la consommation et est le gérant de The Liberty Portfolio à http://www.thelibertyportfolio.com. Il ne possède aucun stock mentionné. Il a 23 ans d’expérience en bourse et a écrit plus de 2 000 articles sur l’investissement. Lawrence Meyers peut être contactée à TheLibertyPortfolio@gmail.com.

Traduction : Jean de Dieu MOSSINGUE

MIRASTNEWS

Source: Investor Place

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