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Economie mondiale / L’accélération excessive de l’économie des Etats-Unis d’Amérique fait peur

Début février, la chute des cours des actions aux Etats-Unis d’Amérique a secoué les marchés financiers du monde entier, mais des conditions favorables prévalent dans l’économie des Etats-Unis d’Amérique. La période de redressement économique des États-Unis d’Amérique en est déjà à sa neuvième année, et pour le gouvernement, il ne fait aucun doute qu’une phase a commencé dans laquelle la réglementation de l’accélérateur et des freins sera difficile.

« Après des années de stagnation, les Etats-Unis d’Amérique connaissent à nouveau une forte croissance économique », a déclaré le président des USA Donald Trump lors de la réunion annuelle du Forum économique mondial à Davos, en Suisse, le 26 janvier.

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Conformément à ses paroles, l’économie des Etats-Unis d’Amérique est robuste. Le taux de croissance réel du produit intérieur brut (PIB) d’octobre à décembre 2017 était de 2,6% annualisé.

Il a décéléré du taux de juillet à septembre de 3,2%, mais on peut dire qu’il a presque atteint l’objectif de 3% de croissance recherché par l’administration Trump.

Comparé au Japon, qui a connu une consommation faible en raison de l’incertitude et de la réticence des entreprises à investir pour réduire les marchés intérieurs, l’augmentation des dépenses de consommation et des investissements en capital aux États-Unis d’Amérique est impressionnante (graphique 1).

Aux États-Unis d’Amérique, une grande attention est accordée à la bataille des ventes de fin d’année en novembre et en décembre, reflétant les dépenses de consommation.

Selon la US National Retail Federation, les ventes au détail des USA ont augmenté de 5,5% par rapport à l’année précédente pour atteindre 690 milliards de dollars (environ 74 000 milliards de yens), soit la plus forte croissance depuis l’effondrement de la banque d’investissement américaine Lehman Brothers pendant la crise financière de 2008.

Les dépenses sont stimulées par l’amélioration des conditions d’emploi et «l’effet de richesse», dans lequel la hausse des cours des actions incite les actionnaires à assouplir leurs cordons de la bourse. Les ventes excluant les magasins traditionnels en fin d’année ont augmenté de 11,5%, et la croissance rapide des détaillants Internet tels qu’Amazon semble soutenir le niveau global des dépenses.

***

Les investissements en capital dans le matériel de transport et les machines de construction, entre autres, sont solides. La hausse des prix du pétrole brut devrait également entraîner une reprise des investissements liés au pétrole de schiste.

L’accélérateur

Quoi qu’il en soit, l’administration Trump prend le pas sur l’accélérateur économique, avec la mise en œuvre d’importantes réductions d’impôts et l’amélioration des infrastructures.

L’ampleur des réductions d’impôt est d’environ 1 500 milliards de dollars sur une période de 10 ans. Elle présente de nombreux avantages pour les entreprises, notamment en réduisant le taux d’imposition des sociétés de 35% à 21% et en permettant une dépréciation immédiate (voir ci-dessous), ce qui permet la déduction de la valeur totale des investissements en capital du revenu imposable au moment où ils sont faits.

Les améliorations apportées aux infrastructures, principalement au réseau routier et aux ponts, constituent la «deuxième flèche» après les importantes réductions d’impôt. Dans son discours sur l’état de l’Union, le 30 janvier, Trump a exprimé son intention d’augmenter la taille de l’investissement de 1 000 milliards de dollars sur 10 ans à 1 500 milliards de dollars.

En réponse aux réductions d’impôts, le Fonds monétaire international a révisé à la hausse le taux de croissance prévu aux États-Unis d’Amérique dans ses prévisions économiques de janvier par rapport à octobre dernier (voir graphique 2) – une hausse de 0,4 point en 2018 et de 0,6 point en 2019. Le FMI prévoit que le PIB aurait augmenté de plus de 1,2% d’ici 2020 si les réductions d’impôts n’avaient pas été réalisées.

Aux États-Unis d’Amérique, de plus en plus d’entreprises annoncent des augmentations de salaire et de nouveaux investissements. Dans le domaine de l’économie, les attentes optimistes qui influent logiquement sur les fluctuations des entreprises sont appelées «esprits animaux» (voir ci-dessous).

Tatsuhiko Yoshizaki, économiste en chef à l’Institut de recherche de Sojitz, a déclaré: «Cela fait environ 10 ans que le choc Lehman a secoué les États-Unis d’Amérique et les investisseurs et les entreprises ont retrouvé leur moral d’animaux.

Il y a une forte possibilité que le cycle vertueux de l’économie des Etats-Unis d’Amérique puisse continuer pour le moment.

Ajout de «carburant au feu»

D’un autre côté, lorsque l’accélérateur est pressé trop fort, le mouvement d’un véhicule peut devenir instable. C’est la même chose avec l’économie.

Le 5 février, la moyenne industrielle du Dow Jones à la Bourse de New York a chuté de plus de 1 000 points en une seule journée, entraînant simultanément une chute mondiale des cours boursiers. Le déclencheur était les statistiques de l’emploi montrant une augmentation des salaires horaires de 2,9% en glissement annuel (voir graphique 3), la plus forte croissance depuis juin 2009. La croissance jusqu’alors faible des salaires a augmenté de manière significative, conduit à la propagation des prévisions qui pourrait surchauffer, entraînant une hausse des taux d’intérêt.

Selon un rapport d’une société de recherche des USA, depuis l’administration du président John F. Kennedy (1961-1963), il y a eu sept réductions d’impôt importantes, mais le taux moyen de chômage au cours de la période était de 7%. Actuellement, il est de 4,1%. Ceci est considéré comme un état de «plein emploi» dans lequel toute personne qui souhaite travailler peut trouver un emploi. Le rapport a déclaré: « L’expression » ajouter de l’huile sur le feu « vient à l’esprit. »

Les réductions d’impôts importantes et la détérioration fiscale vont de pair. Dans son message budgétaire du 12 février, Trump a indiqué que le déficit budgétaire fédéral au cours des 10 prochaines années passerait à plus du double des prévisions de l’an dernier, atteignant environ 7 000 milliards de dollars.

Désigné comme un «baromètre économique» aux États-Unis d’Amérique, les taux d’intérêt à long terme ont augmenté et approchent les 3%. L’association avec une augmentation de la charge d’intérêt sur les entreprises, qui affecte négativement leur performance, déstabilise les marchés boursiers.

Il est possible que la hausse des taux d’intérêt à long terme inclue non seulement une «bonne hausse des taux d’intérêt», mais cette hausse est due à l’optimisme de la reprise économique, mais aussi à une «mauvaise hausse des taux d’intérêt», dans lequel les inquiétudes sur la détérioration fiscale font baisser le prix des obligations d’État et augmenter les taux d’intérêt.

L’Amérique d’abord

La reprise économique aux États-Unis d’Amérique s’est poursuivie pendant plus de 100 mois, faisant de cela la troisième plus longue dans l’histoire (voir le graphique 4). La durée moyenne depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale est d’environ cinq ans. Il n’est pas inhabituel que la direction de l’économie change à tout moment.

Si les fluctuations des cours des actions dues à la crainte d’une surchauffe économique causée par les importantes réductions d’impôts se prolongent, on craint que les «esprits animaux» des dirigeants d’entreprise et des consommateurs ne disparaissent. La hausse des salaires conduirait à l’inflation, et il est également possible que la Réserve fédérale des USA accélère le rythme des hausses de taux d’intérêt.

L’administration Trump va-t-elle faire adopter sa politique «America First» tout en faisant face au dilemme selon lequel les mouvements qui seraient normalement les bienvenus peuvent causer de l’incertitude sur les marchés financiers? Si la tendance au protectionnisme, telle qu’une révision majeure de l’Accord de libre-échange nord-américain, se renforce, les craintes se répandront d’autant plus.

Trump a également déclaré ce qui suit dans son discours à la Conférence de Davos.

« Je mettrai toujours » America First « , mais cela ne veut pas dire » Amérique seule « Quand les Etats-Unis d’Amérique se développent, le monde aussi. »

En cela, on peut voir un léger décalage entre la dévotion absolue et «l’Amérique d’abord».

Ce que l’on veut, c’est « conduire en toute sécurité », attention au reste du monde.

■ Amortissement immédiat

Un mécanisme par lequel le montant total dépensé pour les investissements en capital, tels que les usines de construction, peut être déduit du revenu en tant que dépenses (dépenses déductibles) sous la forme d’un montant forfaitaire pour l’exercice au cours duquel les investissements sont effectués. Habituellement, le montant est inclus dans les dépenses en plusieurs versements échelonnés sur plusieurs années, mais la possibilité d’inclure le montant total en une somme forfaitaire facilite les nouveaux investissements des entreprises. Dans ce cas, les Etats-Unis d’Amérique l’ont mis en œuvre à titre de mesure temporaire d’une durée de cinq ans.

■ Esprits animaux

Un terme utilisé par l’économiste John Maynard Keynes dans son livre «La théorie générale de l’emploi, de l’intérêt et de la monnaie» pour décrire les espoirs pour l’avenir qui motivent la prise de décision dans des conditions d’incertitude. On pense que les esprits animaux jouent un rôle dans la stimulation des activités économiques.

Tatsuya Sasaki

Traduction : MIRASTNEWS

Source : The Japan News

 

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