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La guerre commerciale USA-Chine contribue à stimuler l’utilisation du yuan dans les transactions internationales

Les positions à l’étranger de la monnaie chinoise par les institutions, les particuliers et les Banques centrales sont en hausse

La guerre commerciale initiée par les Etats-Unis d’Amérique aide en réalité la Chine à atteindre l’un de ses objectifs financiers convoités à long terme, à savoir l’utilisation accrue de sa monnaie, le yuan, dans le commerce international et les transactions financières.

À la fin du deuxième trimestre, les avoirs financiers et autres actifs libellés en yuans détenus par les institutions et les particuliers d’outre-mer s’élevaient à 4 900 milliards de yuans (717 milliards de dollars des Etats-Unis d’Amérique), selon ICBC International, la banque d’investissement de Hong Kong, la Banque industrielle et commerciale de Chine, l’une des quatre plus grandes banques du pays. Au sein de ce total, la part des actions et des obligations libellées en yuan en pourcentage du total des actifs détenus par les investisseurs mondiaux a atteint respectivement environ 2,5% et 3,0%.

Le yuan chinois coule, mais ni la Banque centrale ni les investisseurs ne montrent de signes de panique

En outre, les avoirs en yuans des Banques centrales mondiales ont augmenté pour un troisième trimestre consécutif, atteignant 1,39% au premier trimestre de cette année, contre 1,22% à la fin de 2017 et 1,08% à la fin de 2016, lorsque le Fonds monétaire international a commencé à déclarer les attributions de yuans des Banques centrales après que la devise chinoise ait été incluse dans son panier de devises sur les droits de tirage spéciaux en novembre 2015.

Le yuan a encore un long chemin à parcourir avant de remplacer le dollar des Etats-Unis d’Amérique comme monnaie de transaction préférée du monde. Mais les pressions exercées sur la Chine et certains de ses partenaires commerciaux par les sanctions des Etats-Unis d’Amérique ont amené certains à repenser leur dépendance au billet vert.

En dépit de la guerre commerciale et de la forte dépréciation du yuan par rapport au dollar cette année, certains signes montrent que l’utilisation du yuan à l’échelle mondiale commence à reprendre.

L’ironie n’est pas perdue pour Kay Van Petersen, stratège macro global chez Saxo Capital Markets basé à Singapour.

« La conséquence involontaire des combats des Etats-Unis d’Amérique sur plusieurs fronts montre à quel point le monde a besoin d’une alternative au dollar des Etats-Unis d’Amérique pour le commerce et les transferts », a-t-il déclaré. « La guerre commerciale entraînera un redoublement des efforts sur le déploiement structurel du yuan pour faire écho à ce thème de l’internationalisation ».

En tant que monnaie de paiement pour le commerce de marchandises, le yuan a conservé sa position de cinquième monnaie la plus active en juillet, à 2,04% de toutes les transactions, selon les données du système de messagerie SWIFT. Globalement, la valeur des paiements en yuan a augmenté de 9,91% par rapport à juin 2018. La part du dollar des États-Unis d’Amérique se situant à 38,99% et l’euro à la deuxième place à 34,71%.

Internationaliser le yuan

L’approche de la politique étrangère conflictuelle du président des Etats-Unis d’Amérique Donald Trump contre la Chine, la Russie, l’Iran et d’autres pays pourrait renforcer les ambitions de Pékin d’internationaliser sa monnaie et de consolider son statut de superpuissance mondiale, selon les analystes.

La surexploitation du dollar des Etats-Unis d’Amérique pour le règlement des transactions commerciales est risquée pour la Chine en période d’incertitude, car un dollar plus fort fait monter le prix que la Chine doit payer pour les importations de matières premières libellées en dollars sur lesquelles elle s’appuie. Le résultat est une baisse du pouvoir d’achat de la Chine et des coûts plus élevés pour les importations de denrées alimentaires et d’énergie, et des factures en yuan plus élevées pour les paiements d’intérêts sur la dette libellée en dollars, ont-ils déclaré.

Les investisseurs institutionnels et gouvernementaux mondiaux sont peut-être en train de penser qu’une guerre commerciale prolongée pourrait provoquer un bouleversement des marchés financiers chinois, comme le montre l’augmentation enregistrée cette année dans leurs avoirs en actions et en obligations libellées en yuan.

La Chine a récemment lutté pour augmenter l’acceptation mondiale du yuan au-delà de son utilisation initiale en tant que monnaie de règlement. L’utilisation du yuan en dehors de la Chine continentale pour le commerce et les transactions a décollé après la crise financière mondiale en 2008, mais a diminué depuis 2016 en raison des pressions sur la dépréciation et de la mise en place de contrôles gouvernementaux stricts pour empêcher les sorties de capitaux.

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La décision de la Chine de lancer l’initiative reliant la bourse de Hong Kong à la bourse de Shanghai en 2014 et à la bourse de Shenzhen en 2016, et le programme Bond Connect l’année dernière, permettant aux étrangers d’investir sur les marchés des capitaux chinois, a augmenté les flux d’investissements dans son économie. L’augmentation des achats étrangers d’actions et d’obligations chinoises aidera le gouvernement à élargir l’utilisation du yuan à des fins d’investissement en plus des paiements commerciaux.

Les autorités chinoises ont également lancé des contrats d’or libellés en yuan sur les bourses de Hong Kong et de Dubaï l’année dernière, ainsi que de nouveaux contrats à terme sur le pétrole «Petroyuan» sur le Shanghai International Energy Exchange (INE) en mars dernier.

La Chine, le plus grand importateur de pétrole au monde, veut concurrencer les contrats Brent et West Texas Intermediate (WTI) libellés en dollars des Etats-Unis d’Amérique, qui sont les normes de l’industrie depuis des décennies.

« Nous pensons maintenant que ces pays producteurs de pétrole qui vendent du pétrole à ces contrats et sont payés en yuans commencent à recycler leurs bénéfices dans les obligations du gouvernement chinois, et cela va continuer pendant des décennies », a déclaré Hayden Briscoe, responsable des ressources financières fixes Asie-Pacifique chez UBS Asset Management.

«Les contrats à terme sur le brut de Shanghai ont déjà absorbé 15% du chiffre d’affaires mondial. C’est l’occasion pour les pays d’accepter l’immunité.»

Dans les années 1970, les États-Unis d’Amérique ont négocié un accord dans le cadre duquel ils achèteraient du pétrole en Arabie saoudite et fourniraient au royaume une aide et des équipements militaires. En retour, les Saoudiens réinvestiraient des milliards de leurs revenus de pétrodollars dans les trésoreries des Etats-Unis d’Amérique et financeraient les dépenses de l’Amérique. L’Arabie saoudite détenait 164,9 milliards de dollars des Etats-Unis d’Amérique de dette du gouvernement états-unien d’Amérique à la fin du mois de juin de cette année.

La Chine a imposé des droits de douane sur les marchandises des Etats-Unis d’Amérique d’une valeur de 50 milliards de dollars des USA dans le cadre de sa guerre commerciale avec les États-Unis d’Amérique, mais a jusqu’à présent évité les droits de douane sur le pétrole. Mais certains importateurs chinois commencent à abandonner les contrats de brut libellés en dollars états-uniens d’Amérique. Les médias internationaux ont rapporté que Dongming Petrochemical Group, une raffinerie indépendante basée dans la province du Shandong, a récemment annulé ses commandes de brut aux États-Unis d’Amérique et prévoit de passer à des fournitures au Moyen-Orient ou en Afrique de l’Ouest, qui pourraient être évaluées en yuan.

Des pays tels que l’Iran se féliciteront de la possibilité de contourner les sanctions des Etats-Unis d’Amérique en exportant des produits en Chine qui peuvent être réglés en yuans, a déclaré John Tan Ming-kiu, responsable régional des marchés financiers chez Standard Chartered Bank. La Chine a déclaré qu’elle ne respecterait pas les sanctions des Etats-Unis d’Amérique contre l’Iran et continuerait à importer son pétrole.

Selon Reuters, cinq sociétés, dont la société d’Etat Unipec et Zhenhua Oil, livrent ce mois-ci un total combiné de 600 000 barils de brut au Moyen-Orient aux acheteurs de l’INE, le premier règlement physique d’un contrat libellé en yuan. Selon des sources, l’Iran continue d’évaluer l’impact potentiel des sanctions des Etats-Unis d’Amérique et n’a pas encore signé de contrat de livraison de brut libellé en yuan.

D’autres pays, tels que le Pakistan et ceux de l’Asie du Sud-Est, qui reçoivent des prêts libellés en yuans accordés par la Chine dans le cadre de son initiative «Ceinture et route», sont également fortement incités à régler les transactions commerciales dans la même devise.

« La Chine travaille sur ses relations avec les principaux exportateurs de pétrole et de ressources pour les amener à régler leurs comptes en yuans », a déclaré Tan.

Maintien du lien avec le dollar américain

Au cours de la dernière décennie, le yuan a été considéré comme un outil politique important et maintenu en laisse par la Banque populaire de Chine.

Le régime de change du yuan en Chine est passé d’être durement lié au dollar pendant deux ans après le déclenchement de la crise financière en 2008, et ensuite vers un ancrage rampant à partir de la mi-2010, à mesure que le lien entre le yuan et le dollar se relâcherait progressivement. Depuis août 2015, la PBOC a utilisé un ancrage géré pour le yuan, pour plus de flexibilité dans les deux sens dans ses mouvements contre le dollar, ont déclaré les analystes.

Le fait que la propriété étrangère des actifs chinois ait augmenté alors même que les autorités chinoises ont permis au yuan de s’affaiblir face au renforcement du dollar suggère que l’utilisation du yuan continue de se dissocier du dollar, a déclaré Jack Wang, analyste chez ICBC International.

En août, le yuan a chuté de 0,2% pour s’établir à 6,8299 contre le dollar des Etats-Unis d’Amérique. Cela a marqué son cinquième mois consécutif de baisse, sa plus longue série de baisses depuis 1993. Les autres monnaies asiatiques et frontalières ont chuté plus fortement au cours du mois, notamment la roupie indonésienne, la roupie indienne, le peso argentin et la lire turque, alors que le dollar des Etats-Unis d’Amérique se renforçait dans un contexte de tensions commerciales croissantes.

«Le statut mondial du yuan est de moins en moins tributaire de ses fluctuations face au dollar. Cela fait partie du processus sur la voie de l’internationalisation du yuan», a déclaré Wang.

Tan de Standard Chartered, cependant, a toutefois indiqué que la Chine a mis en place un certain nombre de «points de contrôle» pour le taux de change entre le yuan et le dollar, destiné à empêcher une forte augmentation des sorties de capitaux ou des ventes de panique par les commerçants et les investisseurs.

Dans le cas improbable où la Chine et les États-Unis d’Amérique ont mal calculé et que les tensions commerciales se transforment en risques de confrontation militaire sur Taiwan ou la mer de Chine méridionale, cela pourrait se traduire par un cercle vicieux d’attentes de dépréciation du yuan auto-réalisatrices, qui porterait un coup majeur à l’économie chinoise. Dans un tel scénario, la Banque populaire de Chine pourrait prendre le contrôle du yuan et son internationalisation cesserait brusquement, a ajouté Tan.

Pour l’élargissement de l’utilisation du yuan à des niveaux nettement plus élevés, les entreprises devront choisir de recomposer leurs bilans en yuans et se diversifier loin des bons du Trésor des Etats-Unis d’Amérique pour la gestion des liquidités à court terme, , a déclaré en juin le directeur général de la Bourse de Hong Kong, Charles Li Xiaojia. Les gens utiliseraient le yuan non pas comme un moyen de spéculer, mais pour les attributs nouvellement acquis tels que sa liquidité hors de Chine, a déclaré Li sa facilité d’utilisation et sa sécurité.

Les gagnants et les perdants alors que le yuan s’affaiblit face au dollar et que les craintes liées à la guerre commerciale deviennent réalité

«Les gens ne doivent avoir aucun sentiment pour l’appréciation ou la dépréciation du yuan. Ils en ont juste besoin pour gérer leurs opérations de trésorerie», a ajouté Li. « Jusqu’à ce que vous arrivez à ce point, le yuan ne sera qu’une monnaie de règlement, au mieux une devise pour l’investissement. »

Même la récente augmentation de l’utilisation du yuan est directement liée au commerce avec la Chine. Pour que le yuan soit une véritable monnaie de règlement globale, les tiers devront l’utiliser dans leurs transactions. Maintenant, le dollar des Etats-Unis d’Amérique domine ces transactions et il est peu probable que cela change de manière spectaculaire dans un avenir proche.

 Karen Yeung

Reportage supplémentaire par Daniel Ren à Shanghai

Cet article est paru dans l’édition imprimée du South China Morning Post en tant que: la guerre rade stimule l’utilisation du yuan pour les transactions mondiales La guerre commerciale stimule l’utilisation du yuan pour les paiements mondiaux

Traduction : MIRASTNEWS

Source : South China Morning Post

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