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Fin du programme de relance économique dans la zone euro et relance des préoccupations de croissance

La Banque centrale européenne siège mardi à Francfort au bord du Main /The Associated Press

FRANCFORT – La Banque centrale européenne (BCE) est en train de mettre un terme au vaste programme de relance qui a permis de relancer l’économie de la zone euro au cours des quatre dernières années, malgré l’émergence de nouveaux risques, notamment une guerre commerciale mondiale et le Brexit.

La décision de jeudi de mettre fin aux achats mensuels d’obligations par la banque à la fin de l’année met fin à un effort de 2 600 milliards d’euros (3 000 milliards de dollars) que le président de la banque, Mario Draghi, a aidé à créer des emplois de plus de 9 millions de personnes.

Draghi a déclaré lors d’une conférence de presse que, parfois, « c’était le seul moteur de la reprise » en l’absence d’autres actions des gouvernements, telles qu’une augmentation des dépenses.

Bien sûr, a-t-il concédé, «je suis un peu partial» dans l’évaluation du succès de la banque.

Les achats d’obligations ont commencé en mars 2015 pour aider l’Europe à sortir timidement d’une crise de la dette qui menaçait de rompre l’union monétaire dans 19 pays.

La BCE dit qu’elle peut éliminer progressivement les mesures de relance en fin d’année, car l’économie croît à un rythme soutenu et que l’inflation est proche de son objectif d’un peu moins de 2%. En novembre, l’inflation annuelle dans la zone euro s’élevait à 2,0%. Même si elle exclut les produits alimentaires et les combustibles volatils, elle reste à 1,0%.

La croissance économique au troisième trimestre a ralenti pour s’établir à 0,2% seulement par rapport au trimestre précédent, ce qui est bien inférieur aux taux plus élevés enregistrés à la fin de l’année dernière.

En quittant ce programme, la BCE se joint à la retraite de la Réserve fédérale des Etats-Unis d’Amérique et de la Banque d’Angleterre, suite aux efforts de relance déployés au cours des années qui ont suivi la crise financière mondiale de 2007-2009 et la grande récession. La Fed avance plus loin, ayant mis fin à ses propres achats d’obligations et commencé à relever ses taux d’intérêt.

Une politique monétaire assouplie et des taux d’intérêt bas ont été un facteur clé pour les marchés au cours des dernières années. Ils ont poussé les actions et autres actifs à la hausse, les investisseurs se tournant vers des positions plus risquées, les rendements des avoirs plus sûrs comme les obligations d’État et les comptes d’épargne étant souvent proches de zéro. Le retrait des mesures de relance ouvre donc la perspective d’une volatilité accrue des marchés financiers. Les consommateurs verront probablement un rendement plus élevé de leurs économies, mais ils devront faire face à des intérêts plus élevés pour les prêts hypothécaires. Les gouvernements pourraient être obligés de détourner des dépenses consacrées au bien-être social et à des infrastructures telles que les routes et les ponts en raison de coûts d’emprunt plus élevés, ou encore de déficits plus importants.

Ces effets pourraient être plus lents pour toucher l’Europe parce que la BCE a clairement indiqué que d’autres efforts de relance resteraient en place pendant un certain temps.

Son indice de référence, qui oriente les coûts d’emprunt à court terme, reste à un niveau record de zéro. Il a également un taux négatif de 0,4% sur les fonds excédentaires laissés par les banques à la BCE, une accusation visant à pousser les banques à prêter de l’argent à la place. Selon la BCE, ces taux ne vont pas augmenter avant l’été 2019 et Draghi a indiqué qu’ils pourraient rester bas encore plus longtemps si l’économie se détériorait.

L’aggravation de la guerre tarifaire entre le président des Etats-Unis d’Amérique Donald Trump et le gouvernement chinois pourrait faire oublier l’Europe, qui est fortement tributaire du commerce. Dans le même temps, le fait que la Grande-Bretagne quitte l’UE sans un accord définissant les relations futures entre ses principaux partenaires commerciaux pourrait perturber le mouvement des capitaux et des biens. Le gouvernement populiste italien a exprimé son inquiétude face aux nouveaux problèmes d’endettement en défiant la Commission européenne avec un plan visant à augmenter fortement les dépenses pour tenir les promesses de renforcement de la protection sociale.

Le programme de stimulation des achats d’obligations était un moyen d’incorporer de l’argent nouvellement créé dans l’économie. La BCE a acheté les obligations des banques en augmentant électroniquement les réserves qu’elles détiennent auprès de la BCE, ce qui crée de la monnaie à partir de rien. Les achats font monter les prix des obligations et, ce faisant, font baisser leurs rendements d’intérêts. Des taux plus bas rendent le crédit plus abordable pour les gouvernements, les entreprises et les consommateurs.

Draghi a souligné que, dans un sens, le programme d’achat n’était pas terminé, puisque la BCE s’était engagée à maintenir la taille de sa pile d’obligations pendant une longue période en réinvestissant le capital au fur et à mesure de son remboursement. Sinon, la pile se rétrécirait, resserrant progressivement la politique monétaire.

Le programme et son héritage restent controversés. Le programme a été critiqué dans le plus grand État membre de la zone euro, l’Allemagne, où certains soutiennent qu’il a dissipé la pression financière de gouvernements fragiles, tels que l’Italie, pour améliorer leurs finances en réduisant artificiellement leurs coûts d’emprunt.

The Associated Press

Traduction : Jean de Dieu MOSSINGUE

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Source : The Japan News

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