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Le roi des ventes d’obligations indiennes met en garde sur la plus grande crise depuis Lehman

  • Rathi, d’Axis Bank, déclare que le marché de la dette en roupies est «totalement chaotique»
  • Les marges des obligations de sociétés indiennes ont presque atteint leur plus haut niveau depuis 2009

Shashikant Rathi. Source: Axis Bank

 

Shashikant Rathi, qui domine depuis plus de dix ans les activités de souscription d’obligations locales en Inde chez Axis Bank, affirme que le secteur est actuellement confronté à son plus grand défi depuis la crise financière mondiale.

Les défaillances choquantes depuis l’année dernière du groupe IL & FS de la banque fictive et une nouvelle plate-forme électronique d’enchères ont bouleversé le marché de 108 milliards de dollars où des souscripteurs comme Rathi aident les sociétés à lever des fonds en vendant des titres de créance. Les ventes d’obligations de sociétés en roupies qui ont tendance à payer les frais les plus élevés ont chuté ce trimestre au plus bas depuis 2016.

Faisant des liens King of Indian Bond Sales met en garde sur la plus grande crise depuis Lehman

« Le marché est en plein chaos », a déclaré Rathi, vice-président exécutif et responsable des finances et des marchés chez Axis Bank à Mumbai, âgé de 41 ans. « Je n’ai pas vu une telle crise depuis la faillite de Lehman en 2008. »

La baisse surprise du taux par la Banque centrale le mois dernier et les anticipations d’un nouvel assouplissement dès le mois d’avril n’ont pas fait baisser les coûts de financement, les spreads des obligations d’entreprises à 10 ans ayant atteint les plus hauts niveaux, étant proches des niveaux les plus élevés depuis 2009. Cela pourrait prendre jusqu’à Les élections indiennes en mai pour que le marché se calme et que les émissions reprennent, dit Rathi.

Les difficultés ont ralenti la volonté de l’Inde de renforcer le marché local des obligations de sociétés. Rathi essaie de surmonter le problème en faisant ce qu’il a toujours fait, en utilisant des relations de longue date pour organiser davantage d’affaires.

Maintient le rôle principal

Axis Bank est le principal organisateur des ventes d’obligations de sociétés en roupies depuis 2007.

Source: Bloomberg League Tables

Le marché indien de la dette des sociétés reste médiocre par rapport aux besoins de financement de l’économie de 2 600 milliards de dollars, et les grands émetteurs restent pour la plupart limités à des entreprises quasi étatiques. Les décideurs tentent de changer cela. À compter d’avril, les grandes entreprises devront satisfaire 25% de leurs besoins de financement annuels sur le marché obligataire.

Dans l’ensemble, les ventes d’obligations en roupies ont augmenté de près de 15% depuis le début de l’année, mais c’est principalement en raison des émissions émises par des sociétés d’État qui n’ont pas tendance à payer des frais de souscription. Les transactions sur lesquelles les banquiers comptent pour gagner des commissions sur des billets sans notation AAA ont chuté de 49% ce trimestre par rapport aux trois derniers mois de 2018, selon les données compilées par Bloomberg.

L’introduction d’une plate-forme électronique d’enchères, qui permet aux investisseurs de placer des ordres d’achat pour tout émetteur sans passer par un courtier, complique les choses pour les organisateurs. L’année dernière, de nouvelles règles obligeant les investisseurs à faire certaines de leurs offres sur la plate-forme électronique, accessibles au public, ont provoqué un effondrement des ventes d’obligations en roupies.

Rathi a déclaré que les arrangeurs avaient encore un grand rôle à jouer sur le marché primaire indien, qui n’est pas encore pleinement développé.

«Les émetteurs ont toujours besoin d’organisateurs, car nous sommes les banquiers qui peuvent leur donner un engagement ferme, donner des conseils sur le bon niveau d’emprunt et aider à la création de marchés», a-t-il déclaré.

Yield gap between 10-year sovereign, corporate bonds most since 2009

L’effondrement du marché du crédit menace l’une des économies à la croissance la plus rapide au monde, et touche tout le monde, des propriétaires de magasins d’électronique aux acheteurs de maison. C’est parce que ces propriétaires d’entreprises et ces consommateurs dépendent de banques parallèles et que ces prêteurs eux-mêmes ont du mal à obtenir un financement.

Selon une étude de Nomura Holdings Inc., ces sociétés de financement non bancaires ont fourni 30% de tous les nouveaux prêts dans l’économie au cours des trois dernières années.

Les entreprises ont également craché plus pour de l’argent. L’écart des obligations de sociétés notées 10 ans les mieux notées par rapport aux obligations d’État similaires a grimpé à environ 121 points de base, ce qui est proche des niveaux atteints en 2009.

Malgré la faiblesse du marché, Rathi fait toujours de gros contrats. Il a contribué à la collecte de 70 milliards de roupies (1 milliard de dollars) en tant que souscripteur principal ce mois-ci pour Reliance Industries Ltd., le plus grand émetteur du pays.

Rathi est originaire de la communauté Marwari de l’État occidental du Rajasthan, une communauté qui compte parmi ses propres notables, dont les milliardaires Kumar Mangalam Birla et Lakshmi Mittal. Comptable agréé, Rathi est fan du style d’investissement d’Howard Marks, cofondateur d’Oaktree Capital Group.

« Je suis un preneur de risque conservateur », a déclaré Rathi. « Je ne prendrai pas de risques inutiles et j’ai tendance à changer mes stratégies en fonction des besoins de l’heure. »

Voir aussi: Les banques fantômes indiennes coupent les prêts aux fondateurs de sociétés

Le prochain objectif de Rathi est de placer sa banque parmi les trois premiers organisateurs d’émetteurs de sociétés indiennes vendant des obligations en devises étrangères – ce qu’il espère réaliser avec sa base de données de plus d’un millier de sociétés indiennes. Axis Bank figure déjà parmi les leaders en ce qui concerne les obligations dites masala, qui sont des roupies vendues à des investisseurs étrangers.

«En fait, à Singapour, nous sommes connus sous le nom de banque masala», a déclaré Rathi.

Divya Patil et Subhadip Sircar

Traduction : MIRASTNEWS

Source : Bloomberg

Abou Dhabi met sur liste noire Goldman Sachs dans le cadre du scandale 1MDB

Un fonds d’investissement sous contrôle d’Abou Dhabi a mis un terme à de nouvelles affaires avec Goldman Sachs Group Inc., accentuant les retombées de plus en plus importantes pour la banque états-unienne du fait de son rôle dans le scandale de la corruption 1MDB.

« Nous avons suspendu toute activité avec Goldman Sachs en attendant l’issue de notre litige en cours », a déclaré Brian Lott, porte-parole de Mubadala Investment, dans un communiqué. « Les seules exceptions sont les engagements signés avant le litige, qui continueront selon les termes du contrat. »

La décision fait suite à une action en justice intentée par les unités de Mubadala pour obtenir des dommages et intérêts de la banque pour ce qu’elle appelle son « rôle central » dans le scandale de la 1MDB. International Petroleum Investment Co. et Aabar Investments ont déclaré leur intention de poursuivre Goldman Sachs en novembre devant un tribunal de l’État de New York.

Cette décision avait laissé un nuage sur les affaires de Goldman dans une région beaucoup plus lucrative pour elle que la Malaisie, pays d’origine de la saga. Un porte-parole de Goldman Sachs n’a pas immédiatement renvoyé les demandes de commentaires. Plus tôt, Reuters avait annoncé la décision de Mubadala de suspendre ses liens avec la société basée à New York.

Sridhar Natarajan et Dinesh Nair

– Avec l’aide de Matthew Martin

Traduction : MIRASTNEWS

Source : Bloomberg

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