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La crise de la dette italienne est peut-être bien trop grave pour l’UE

Si les nouvelles de la semaine dernière selon lesquelles l’économie italienne est revenue à la croissance au premier trimestre de l’année auront certainement été bien accueillies, à l’instar des proverbes fleurs du printemps dans l’UE, il s’agit pour le moment tout au moins d’un pansement sur le spectre imposant de son énorme dette publique.

Le PIB italien avait chuté de 0,1% au cours des troisième et quatrième trimestres de 2018, entraînant la troisième économie de la zone euro dans une récession technique caractérisée par une contraction de la production au cours de deux trimestres consécutifs.

Cette situation s’est inversée au premier trimestre de 2019, avec une hausse du PIB de 0,2%, renforcée par le taux de chômage ramené de 10,5% à 10,2%. Même si ce redressement est minime, il a été accueilli favorablement par un gouvernement italien qui s’efforce de préserver son déficit budgétaire et sa dette publique – tout en cherchant à honorer ses promesses de campagne visant à augmenter les dépenses de sécurité sociale.

Si le report du Brexit a laissé aux 28 États membres une marge de manœuvre pour se concentrer sur les élections européennes de la fin du mois, les perspectives économiques de l’Italie ont le potentiel de déclencher une crise financière potentiellement bien plus grave qui attend de se produire au cœur même de l’UE.

Avec une dette souveraine de 2 400 milliards d’euros bien plus importante que son économie, elle représente un gouffre économique capable de menacer la stabilité financière du pays – et donc l’avenir de l’euro.

Le gouvernement italien, qui porte depuis plusieurs décennies l’étiquette «le malade de l’Europe», a récemment souligné ce statut en réduisant ses prévisions de croissance pour 2019 de 1% à 0,2%. Selon les estimations de S & P Global Ratings, l’économie italienne « stagnera » cette année – une prévision approuvée par le principal groupe de pression du pays, Confindustria, qui prévoit que l’économie restera « fragile et incertaine » au deuxième trimestre.

Alors que la dette publique de l’Italie a inversé sa tendance à la baisse, avec une croissance de 1% en 2018 pour atteindre 132,2% du PIB, elle reste la plus élevée de l’UE – et semble vouée à augmenter encore, compte tenu des prévisions de croissance limitée pour le reste de 2019.

En dépit de son statut de huitième économie mondiale, les problèmes économiques de l’Italie se sont aggravés à travers une série de problèmes remontant aux années 1970. Malgré certaines des marques les plus admirées au monde – Armani, Versace, Ferrari et Olivetti, pour n’en citer que quelques-unes -, le pays continue de subir un code fiscal complexe, souvent cité comme responsable du découragement de l’activité entrepreneuriale. À cela s’ajoute le triumvirat de réglementation byzantine, d’administration publique inefficace et de lois du travail notoirement restrictives, qui contribuent toutes à une croissance lente et à une productivité faible.

Le différend entre le budget 2019 du gouvernement italien et celui de Bruxelles entre Rome et Bruxelles à la fin de l’année dernière a été une autre salve de mécontentement qui pourrait s’aggraver après les prochaines élections européennes.

Alors que la crise financière subie par la Grèce a finalement nécessité 320 milliards d’euros de prêts de l’UE pour stabiliser son économie, le scénario italien est potentiellement bien plus ambitieux. L’Italie étant l’une des trois grandes économies qui sous-tendent la zone euro, toute crise déclenchée serait énorme – et beaucoup plus difficile à contenir.

Avec un fardeau de la dette trop lourd, même pour un plan de sauvetage de la BCE, il est, comme le dit un observateur, « trop lourd pour faire faillite, mais aussi trop lourd à sauver ».

Étant donné que le dilemme du Brexit a été temporairement déplacé en dernière page, il se peut que l’Europe soit maintenant confrontée à un «Italexit» – une perspective très différente et plus dangereuse à envisager pour Francfort et Bruxelles.

John Daly

Traduction : Jean de Dieu MOSSINGUE

MIRASTNEWS

Source : Irish Examiner

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