Selon le Sovereign Debt Vulnerability Ranking de Bloomberg, voici la liste des pays présentant le risque de défaut le plus élevé.

Le Sri Lanka, un pays d’Asie du Sud, a fait son premier défaut de paiement en mai 2022. Le gouvernement du pays s’est vu accorder un délai de grâce de 30 jours pour payer les intérêts de retard de 78 millions de dollars, mais ne l’a finalement pas fait. 

Cela a un effet sur l’avenir économique du Sri Lanka et soulève également la question cruciale de savoir quels autres pays sont confrontés au risque de défaut.

Pour le savoir, nous avons classé les pays présentant le risque de défaut le plus élevé en utilisant les informations de Bloomberg.

     Les marchés émergents sont confrontés à une dette croissante, à un ralentissement de la croissance et à une flambée des rendements

     La Russie et le Sri Lanka ont tous deux fait défaut – pour différentes raisons – qui est le prochain ?

     Nous classons 50 pays pour trouver El Salvador, le Ghana, l’Égypte, la Tunisie et le Pakistan comme étant les plus vulnérables

     Analyse complète sur @TheTerminal pic.twitter.com/BM3i8RgEHA

     – Ziad Daoud (@ZiadMDaoud) 8 juillet 2022

Le classement de vulnérabilité de la dette souveraine

Une évaluation complète du risque de défaut d’un pays est fournie par le classement de vulnérabilité de la dette souveraine de Bloomberg. Il est basé sur quatre métriques fondamentales :

• Rendements des obligations d’État (le rendement moyen pondéré des obligations en dollars du pays)
• Écart de swap sur défaillance de crédit (CDS) à 5 ans
• Charges d’intérêts en pourcentage du PIB
• Dette publique en pourcentage du PIB

Prenons El Salvador et l’Ukraine comme exemples pour mieux comprendre ce classement.

1 point de base (pb) = 0,01 %

Pourquoi les rendements obligataires ukrainiens sont-ils si élevés ?

En raison de son conflit en cours avec la Russie, l’Ukraine est confrontée à un risque de défaut élevé. Considérez une situation dans laquelle la Russie devait prendre le contrôle du pays pour voir pourquoi. Les dettes actuelles de l’Ukraine pourraient ne jamais être remboursées si cela se produisait.

La valeur des obligations d’État ukrainiennes est tombée à environ 30 cents par dollar à la suite d’une vente déclenchée par ce scénario. Cela implique qu’une obligation d’une valeur nominale de 100 $ pourrait être obtenue pour 30 $.  

Le rendement moyen de ces obligations a augmenté à un très haut 60,4 pour cent parce que les rendements augmentent dans la direction opposée du prix. Une obligation d’État à 10 ans émise par les États-Unis a maintenant un rendement de 2,9 %.

Qu’est-ce qu’un CDS Spread ?

Un dérivé (contrat financier) appelé swap sur défaillance de crédit (CDS) offre une assurance à un prêteur en cas de défaillance. Entre le prêteur (les investisseurs) et l’emprunteur (dans ce cas, les gouvernements), le vendeur du CDS est un intermédiaire.

L’acheteur d’un CDS paie un prix connu sous le nom de spread, qui est mesuré en points de base (bps), en échange d’une couverture. Si un CDS a un spread de 300 bps (3%), alors l’investisseur doit payer 3 $ par an pour assurer 100 $ de dette.

Étant donné que l’écart de CDS à 5 ans de l’Ukraine est de 10 856 points de base (108,56 %), un investisseur devrait débourser 108,56 $ par an pour assurer 100 $ de dette (bien qu’il s’agisse en pratique d’un paiement initial, puis d’un flux constant de paiements, ce qui implique qu’un défaut est probable). à très court terme). Cela indique que la confiance du marché dans la capacité de l’Ukraine à éviter le défaut de paiement est minimale.

Pourquoi El Salvador est-il mieux classé ?

El Salvador est mieux classé que l’Ukraine malgré des valeurs inférieures pour les deux catégories mentionnées ci-dessus en raison de ses frais d’intérêt plus élevés et de sa dette publique globale.

Les informations susmentionnées indiquent qu’El Salvador paie un taux d’intérêt annuel équivalant à 4,9 % de son PIB, ce qui est un montant considérable. Une fois de plus par rapport aux États-Unis, les paiements d’intérêts fédéraux dans ce pays en 2020 s’élevaient à 1,6 % du PIB.

Le total des dettes impayées d’El Salvador représente 82,6 % de son PIB. Ceci est considéré comme élevé par rapport aux normes historiques, bien qu’il soit en fait assez courant aujourd’hui.

L’obligation souveraine de 800 millions de dollars du pays arrive à échéance en janvier 2023, c’est donc la prochaine date à surveiller. Selon des recherches récentes, le défaut de paiement du Salvador aurait un impact négatif grave, bien que bref.

Un autre sujet brûlant pour El Salvador : Bitcoin

El Salvador est devenu le premier pays au monde à accepter le bitcoin comme monnaie légale en septembre 2021. Cela indique que l’utilisation du bitcoin pour payer des dettes et remplir d’autres obligations est autorisée par la loi.

Au début de 2022, le Fonds monétaire international (FMI) a critiqué ce choix et a exhorté le pays à annuler son statut légal. Rétrospectivement, ces avertissements étaient judicieux, car la valeur de Bitcoin a diminué de 56% jusqu’à présent cette année.

Bien que cela n’ait rien à voir avec la probabilité de défaut d’El Salvador, cela offre un certain soulagement potentiel. Par exemple, les principaux acteurs de la cryptographie seraient désireux d’aider l’État à maintenir le concept d ‘«adoption du bitcoin par l’État-nation».

Traduction : MIRASTNEWS

Source : South Front